报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 2024-2026年公司预计收入分别增长18.0%/10.7%/13.2%,归母净利分别增长23.4%/14.7%/18.3% [5] - 公司在省内的品牌优势明显,省外主要进行节奏把控降库存,扎实的渠道与消费端耕耘赋予公司中期行业景气改善时加速泛全国化布局的潜力 [5] - 公司2024Q3归母净利率为22.3%,同比持平,毛利率-1.6pct至77.9%,销售费用率同比-5.3pct,费用率优化与规模提升、费用精细化管控相关 [5] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为16,713/20,254/23,903/26,451/29,944百万元 [3] - 2022-2026年归母净利润分别为3,143/4,589/5,665/6,497/7,684百万元 [3] - 2022-2026年每股收益分别为5.95/8.68/10.72/12.29/14.54元 [3] - 2022-2026年ROE分别为16.97%/21.32%/23.26%/23.53%/24.43% [3]