报告公司投资评级 东山精密维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 PCB 主业优势显著 1) 公司紧抓行业发展机遇，在对核心客户、行业预测、产品技术、产能布局等方面保持持续稳定的基础上，进一步夯实护城河保持竞争优势，并积极把视野拓展到更宽广的领域。[1] 2) 伴随 AI 应用的落地，公司加大 PCB 产品在 AI 服务器、云计算、车载等领域的研发和新客户的拓展等工作，在消费电子领域有望持续拓展在客户处 ASP 及份额。[1] 3) 通过持续的研发投入提升技术能力，积极布局前瞻性技术创新产品，把握行业发展的先机，迎接新一轮科技创新周期的到来。[1] 新能源业务成长强劲 1) 24 前三季度新能源业务收入 61.6 亿元，同比增长约 36.89%。[1] 2) 公司积极布局新能源领域，深耕大客户，该业务已成为助力公司长期可持续发展的强劲引擎。[1] 3) 随着新产能的逐步释放、新产品的平稳交付，公司消费电子业务与新能源业务已经构成较有韧性的业务组合，为公司的高质量发展奠定了坚实的基础。[1] 财务数据总结 1) 2024 年前三季度实现收入 264.66 亿元，同比增长 17.62%；归母净利润 10.67 亿元，同比下降 19.91%；扣非归母净利润 10.08 亿元，同比下降 2.72%。[1] 2) 2024 年第三季度收入 98.38 亿元，同比增长 11.37%，环比增长 10.74%；归母净利润 5.07 亿元，同比下降 0.27%，环比增长 86.82%；扣非归母净利润 4.92 亿元，同比增长 7.28%，环比增长 93.32%。[1] 3) 公司预计 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 19.46/28.18/37.46 亿元。[1]