报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 产品销量较上年同期减少,三季度业绩相对承压 - 由于产品销量较上年同期减少以及营业成本和研发投入的增加,公司2024年前三季度业绩相对承压,2024年前三季度实现营业收入7.32亿元,同比减少1.34%,归母净利润2669.05万元,同比减少30.62%。[1] - 虽然三季度面临一定的业绩压力,后续随着回款加速和第四季度收入确认高峰的到来,且公司在航空航天和工业机械等领域的市场开拓仍在继续,年度业绩依旧有所支撑。[1] 应收账款与存货水平同比上升,收入确认将会是四季度的主旋律 - 公司应收账款金额较大,2022年末为5.54亿元,2023年末为8.71亿元,截至2024年Q3上升至9.81亿元,同比上升25.53%,预计第四季度公司收入确认将会得到明显提升。[2] - 公司的存货水平也在逐年提升,2022年末为5.39亿元,2023年小幅回落至5.15亿元,2024Q3再度同比增加38.03%回升至8.05亿元,是过去5年的最高水平。[2] 拟投资10亿元建设金属增材制造专用粉末材料产线建设项目,产能有望增加约4倍至3000吨/年 - 公司拟设立全资子公司,预计在陕西省西咸新区沣西新城装备制造产业园,投资10亿元建设增材制造专用粉末材料产线建设项目。[3] - 原募投项目金属3D打印原材料产能为800吨/年,预计本次投资后产能增至3000吨/年,以满足增材制造产业快速增长的市场需求。[3] 盈利预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利润分别为2.90/4.61/5.72亿元,前值3.32/5.01/6.86亿元,对应PE分别为50/32/25倍。[3]