报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 多晶硅成本下降 - 公司部分多晶硅产区进入丰水期电价,叠加工业硅价格下降,公司多晶硅现金成本显著下降 [2] - 公司仍维持较高开工率,将现金成本的下降较大程度传导至全成本下降,成本及盈利相对优势凸显 [2] 多晶硅行业加速出清 - 行业新增产能投产放缓,部分老旧产能逐步出清 [3] - 公司新增产能投产,年末多晶硅名义产能将提升至85万吨,低成本先进产能释放有望帮助公司降低综合生产成本,进一步提升市场份额及竞争力 [3] 电池片布局领先 - 公司38GW PERC产能已全部改造完成,新建HJT、XBC、钙钛矿电池及组件中试线均已投入使用,计划在2024年底前输出HJT+铜互连解决方案,有望凭借全面领先的技术布局巩固竞争优势、享受新技术溢价 [3] 组件业务稳步推进 - 公司组件业务稳步推进,在实现对国内重点大客户全面覆盖的同时,新增开发南非、阿联酋等重要市场,获得多个知名客户订单,稳步提升海外影响力与及市场份额 [3] 盈利预测与估值 - 调整公司2024-2026年净利润预测至-50.5、50.3、76.8亿元 [3] - 当前股价对应2025/2026年PE 26/17倍,维持"买入"评级 [3]