报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度营收同比增长8.0%,归母净利润同比增长1.0%,表现稳健 [1] - 2024年第三季度营收同比下降4.4%,归母净利润同比下降17.2% [1] - 公司以时尚珠宝打造差异化特色,一口价黄金产品契合消费趋势,渠道扩张叠加品牌力提升驱动持续成长 [1] 公司盈利能力 - 2024年前三季度/第三季度毛利率分别为24.2%/24.2%,同比下降2.6/2.3个百分点,但已趋于稳定 [2] - 2024年前三季度/第三季度净利率分别为6.5%/6.0%,同比下降0.5/1.0个百分点 [2] - 期间费用率有所下降,2024年第三季度销售/管理/财务费用率分别为12.2%/2.2%/0.4%,同比分别下降0.3/0.2/0.1个百分点 [2] 公司渠道拓展 - 2024年前三季度净增加盟店126家,第三季度净增门店40家,总门店数达1491家,在行业整体承压环境下仍保持逆势扩张 [3] 产品创新 - 公司持续选代品牌印记型产品,如"花丝·如意""花丝·圆满"等系列新品广受好评 [3] - 加大优势黄金品类产品线研发,优化IP系列布局,成效显著 [3] 品牌国际化 - 2024年8月在马来西亚吉隆坡开设首家海外门店,将品牌特色东方时尚珠宝呈现给海外消费者 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.85/4.58/5.38亿元,对应EPS为0.43/0.52/0.61元 [1] - 当前股价对应PE为11.4/9.6/8.1倍 [1]