报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报：前三季度营收7.44亿元，同比增长16.3%；归母净利润5855万元，同比下滑65.8%；扣非后净亏损3356万元，同比盈转亏。其中24Q3营收3.00亿元，同比增长27.7%，归母净利润2067万元，同比下滑76.4%；扣非后净利润1768万元，同比增长395.8%。三季度业绩符合预期 [4] - 研发费用高增叠加政府补贴减少，利润端短期承压。24Q3销售/管理/研发费用增速分别为-8.3%/+19.3%/+40.4%，其中研发费用较快增长，对应公司已取得诸多产品进展。此外，本季度计入当期损益的政府补助仅311万元（去年同期为7694万元），该部分为非经常性损益，使得24Q3扣非净利润增速与归母净利润增速出现显著背离 [5] - 此前公司披露诸多产品进展，全流程能力加速补齐。包括全定制设计平台生态系统PyAether、模拟电路EDA方面的电路仿真工具ALPS和版图寄生参数分析工具ADA、存储电路EDA方面的ALPS-FS、数字电路EDA方面的单元库特征化提取工具Liberal-GT、晶圆制造EDA方面的多重掩膜版拆分功能Layout Decomposer，以及大力投入基础IP开发 [6] - 考虑到下游订单确认节奏等因素影响，我们小幅下修公司收入端预测值，并下修24-26年归母净利润预测值至1.03/2.48/4.11亿元（原预测值为1.14/2.89/4.49亿元） [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收7.44亿元，同比增长16.3% [4] - 2024年前三季度归母净利润5855万元，同比下滑65.8% [4] - 2024年第三季度营收3.00亿元，同比增长27.7% [4] - 2024年第三季度归母净利润2067万元，同比下滑76.4% [4] - 2024年第三季度扣非后净利润1768万元，同比增长395.8% [4] - 2023年营业总收入10.10亿元，同比增长26.6% [8] - 2023年归母净利润2.01亿元，同比增长8.2% [8] - 2024年预计营业总收入12.55亿元，同比增长24.2% [8] - 2024年预计归母净利润1.03亿元，同比下滑48.6% [8] - 2025年预计营业总收入16.21亿元，同比增长29.1% [8] - 2025年预计归母净利润2.48亿元，同比增长140.4% [8] - 2026年预计营业总收入20.60亿元，同比增长27.1% [8] - 2026年预计归母净利润4.11亿元，同比增长66.0% [8]