报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入263.91亿元,同比下降46.76%;实现归母净利润20.02亿元,同比下降58.72% [4] - 第三季度公司实现营业收入91.42亿元,同比下降36.87%,环比上升26.85%;实现归母净利润5.48亿元,同比下降24.90%,环比下降15.45% [4] - 2024年前三季度公司毛利率为17.95%,同比上升1.10个百分点;净利率为7.25%,同比下降2.29个百分点 [4] - 2024年前三季度公司各项费用率同比增加2.74个百分点至6.28% [4] 煤炭业务 - 2024年第三季度,公司实现原煤产量1188.63万吨,同比增长168.67%;实现煤炭销量1289.63万吨,同比增长91.05% [8] - 2024年前三季度,公司实现原煤产量2165.30万吨,同比增长32.80%;实现煤炭销量2860.64万吨,同比增长24.97% [8] - 公司预计四季度煤价或将迎来上行,且煤炭产销量提升,营收和利润将实现环比提升 [8] 天然气业务 - 2024年第三季度,公司天然气销量为10.29亿方,同比下降27.73% [9] - 2024年前三季度,公司天然气销量为32.07亿方,同比下降50.58% [9] 煤化工业务 - 2024年7月公司煤化工装置完成年度检修,8月开始稳定运行,预计四季度产量将环比提升 [12] - 公司将投建1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目,产品包括提质煤、煤焦油、LNG、燃料电池氢气、液体二氧化碳等,未来将进一步延伸公司煤化工产业链 [12] 资源整合 - 公司引入新疆顺安能源为战略合作方,加快东部矿区开发进度,东部矿区保有资源储量31.08亿吨 [15] 投资建议 - 下调2024年盈利预测,上调2025-2026年盈利预测,维持"优于大市"评级 [16] - 公司煤炭产能将持续提升,预计2024-2026年营业收入分别为436/560/722亿元,归母净利润分别为42/58/71亿元 [16]