报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营收73.96亿元，同比下降6.78%，实现归母净利润12.02亿元，同比下降12.44% [6] - 2024年第三季度实现营收26.66亿元，同比下降11.07%，实现归母净利润4.43亿元，同比下降18.49% [6] - 公司毛利率水平小幅提升稳定，2024年第三季度毛利率达53.18%，同比提升0.99个百分点 [6] 投资建议与盈利预测 - 公司作为厨电龙头品牌渠道布局完善，短期受地产景气度影响,但进入9月后国补落地,厨电需求被有效激发,2024年第四季度业绩有望重回增长 [7] - 长期来看,公司在主品类市场地位稳固,新品类在品牌及渠道协同下有望继续提升业务规模 [7] - 预计2024-2026年EPS分别为1.85元、2.01元、2.15元/股,给予公司2024年15x-18xPE估值,对应合理价值区间为27.75-33.30元 [7] 财务数据总结 营收及利润 - 2023年营业收入为112.02亿元,同比增长9.1%;净利润为17.33亿元,同比增长10.2% [8] - 预计2024-2026年营业收入分别为112.24亿元、121.26亿元、128.86亿元,净利润分别为17.45亿元、18.93亿元、20.34亿元 [8] 盈利能力 - 2023年毛利率为50.7%,2024-2026年预计分别为50.6%、50.8%、51.1% [8] - 2023年净资产收益率为16.5%,2024-2026年预计分别为15.2%、15.0%、14.8% [8] 偿债能力 - 2023年资产负债率为36.6%,2024-2026年预计分别为34.1%、32.5%、30.5% [11] - 2023年流动比率为1.94,2024-2026年预计分别为1.97、1.97、2.01 [11] 运营效率 - 2023年应收账款周转天数为58.98天,2024-2026年预计分别为50天、45天、41天 [11] - 2023年存货周转天数为100.65天,2024-2026年预计分别为107.52天、104.09天、105.80天 [11]