报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 负极材料业务 - 负极材料作为锂电非标属性的关键一环，公司具备高倍率性能"超充"负极材料大批量生产能力，成功进入下游各大龙头锂电客户供应链，收获可观且稳定的市场份额 [4] - 公司凭借长期生产实践和工艺积累下的石墨化生产成本管控能力，负极产品盈利持续领跑行业 [4] 行业出清 - 锂电负极行业已逐步出现一些积极正面的变化，产能扩张速度放缓带动供需关系修复，差异化产品迭代、成本优势导致行业集中度稳中有升，头部企业市场份额稳定且开工率明显领先 [3] - 新的供需平衡与周期拐点代表更优的竞争格局与市场空间，公司估值与EPS修复可期 [3] 海外布局 - 公司积极推动出海进程，拟投资建设马来西亚年产5万吨锂离子电池负极材料项目，有望抢占先发优势，享受海外稀缺产能红利 [3] - 海外布局加速推进有利于公司穿越行业周期，为财务健康与流动性稳健再添底气 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为49.25、61.12、74.87亿元，同比增长12.2%、24.1%、22.5% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.46、9.05、11.02亿元，同比增长3.2%、21.4%、21.7%，对应EPS分别为2.86、3.47、4.22元 [6] - 公司当前股价对应的PE倍数为21.3X、17.5X、14.4X [6]