投资评级 - 评级为增持[1][3] 核心观点 - 2024年前三季度，公司实现归母净利100.15亿元，同比+12.3%；单三季度实现归母净利润36.58亿元，同比-3.17%。2024年前三季度，公司实现营收323.55亿元，同比+4.8%；单三季度实现营收114.9亿元，同比-0.94%[2] - 本线车业务拖累整体毛利率，24Q3公司整体毛利率同比下降0.84pct至49.58%[2] - 京福安徽首次实现单季度盈利，单三季度利润约0.43亿元，少数股东损益增加，公司归母净利减少[3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别127.74/140.96/152.48亿元，同比分别+10.6%、+10.4%、+8.2%，对应每股收益分别为0.26、0.29、0.31元，现价对应PE分别为21.76、19.72、18.23倍[3] 财务指标总结 利润表相关 - 2022 - 2026年营业总收入预计分别为193.36亿元、406.83亿元、441.46亿元、470.9亿元、502.64亿元，增长率分别为-34.0%、110.4%、8.5%、6.7%、6.7%[4] - 2022 - 2026年归属母公司净利润预计分别为-5.76亿元、115.46亿元、127.74亿元、140.96亿元、152.48亿元，增长率分别为-112.0%、2103.6%、10.6%、10.4%、8.2%[4] - 2022 - 2026年毛利率预计分别为13.5%、45.8%、46.6%、47.9%、48.1%[4] - 2022 - 2026年净资产收益率ROE预计分别为-0.3%、5.9%、6.3%、6.7%、7.0%[4] - 2022 - 2026年EPS(摊薄)预计分别为-0.01元、0.24元、0.26元、0.29元、0.31元[4] - 2024 - 2026年市盈率P/E预计分别为24.07倍、21.76倍、19.72倍、18.23倍[4] - 2022 - 2026年市净率P/B预计分别为1.51倍、1.43倍、1.37倍、1.32倍、1.27倍[4] 资产负债表相关 - 2022 - 2026年流动资产预计分别为60.49亿元、144.21亿元、149.94亿元、170.52亿元、242.54亿元[5] - 2022 - 2026年非流动资产预计分别为2824.96亿元、2777.99亿元、2727.13亿元、2681.52亿元、2638.76亿元[5] - 2022 - 2026年资产总计预计分别为2885.45亿元、2922.2亿元、2877.07亿元、2852.05亿元、2881.31亿元[5] - 2022 - 2026年流动负债预计分别为93.03亿元、147.36亿元、155.74亿元、132.59亿元、112.33亿元[5] - 2022 - 2026年非流动负债预计分别为719.62亿元、595.73亿元、465.89亿元、385.99亿元、350.99亿元[5] - 2022 - 2026年负债合计预计分别为812.66亿元、743.08亿元、621.63亿元、518.58亿元、463.32亿元[5] - 2022 - 2026年少数股东权益预计分别为812.66亿元、743.08亿元、621.63亿元、518.58亿元、463.32亿元[5] - 2022 - 2026年股东权益预计分别为1839.97亿元、1949.7亿元、2026.19亿元、2101.35亿元、2181.15亿元[5] 现金流量表相关 - 2022 - 2026年经营活动现金流预计分别为20.22亿元、210.81亿元、228.16亿元、216.98亿元、232.09亿元[5] - 2022 - 2026年投资活动现金流预计分别为-10.99亿元、-11.13亿元、-890亿元、-1448亿元、-1788亿元[5] - 2022 - 2026年筹资活动现金流预计分别为-92.81亿元、-124.04亿元、-214.1亿元、-183.68亿元、-143.96亿元[5] - 2022 - 2026年现金流净增加额预计分别为-35.78亿元、75.64亿元、5.16亿元、18.82亿元、70.24亿元[5]