报告投资评级 - 五粮液的投资评级为推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 3Q主动控速维护渠道健康，3Q24营业收入同比增长1.4%增速较2Q24有所回落，主要系消费环境承压下公司主动控制发货节奏，截至3Q24合同负债同比/环比+31/-11亿元[5] - 费用投入增加但盈利能力平稳，3Q24毛利率同比+2.8pct得益于结构优化，期间费用率整体同比+2.3pct，归母净利率同比基本持平[5] - 加大股东回馈维持推荐评级，考虑宏观消费压力下调2024 - 26年归母净利预测，公司发布股东回报规划规定2024 - 26年每年现金分红总额不低于当年归母净利的70%且不低于200亿元[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年1 - 3Q实现营收679亿元同比增长8.6%，归母净利249亿元同比增长9.2%；3Q24实现营收173亿元同比增长1.4%，归母净利59亿元同比增长1.3%[4] - 2022 - 2026年营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等数据呈现一定的变化趋势[6] - 2023 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，包括流动资产、流动负债、经营活动现金流等数据[8][9] - 2023 - 2026年主要财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等数据[10] 公司基本信息 - 行业为食品饮料，公司网址为www.wuliangye.com.cn，大股东为宜宾发展控股集团有限公司持股34.43%，实际控制人为宜宾市政府国有资产监督管理委员会，总股本3,882百万股，流通A股3,882百万股，总市值5,776亿元，每股净资产35.13元，资产负债率19.0%[2]