报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩短期承压 - 公司2024前三季度营业收入1.21亿元,同比降低27.23%;实现归母净利润0.17亿元,同比降低68.91% [1] - 公司营业收入下滑主要系受到下游行业如特殊行业的投资节奏及需求波动等因素所致,募投项目的投入运行导致本期资产折旧摊销总额同比增加以及持续加大研发投入等多种因素导致公司报告期内归母净利润等同比下降 [1] 公司持续高研发投入 - 公司2024前三季度期间费用率56.68%,同比上升22.25pct,其中研发费用率为41.94%,同比上升16.71pct [1] - 公司持续高研发投入彰显了公司对未来发展的信心和决心 [1] 公司产品矩阵丰富,下游新兴应用领域增长 - 公司产品包含80通道无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、频谱/矢量信号分析仪等,产品线完善 [2] - 随着国内5G-A的商用启动及6G技术预研,相关通信设备、物联网、车联网等领域的相关产品大规模应用,迫切需要公司的高性能无线电测试仿真仪器仪表 [2] - 航空产业、卫星及应用产业、轨道交通装备业等高端装备业均需要公司的高性能无线电仿真测试设备 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年将分别实现收入1.80/2.16/2.71亿元,同比增长分别为28.9%/19.9%/25.2% [3] - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润0.38/0.59/0.77亿元,同比增长分别为-56.8%/56.2%/31.5% [3] - 当前股价对应2025年PE为51.4X [3]