报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现优于行业 - 2024Q3单季度实现营收17.2亿元,同/环比分别+8.4%/+7.3%;归母净利润2.9亿元,同/环比分别+44.7%/+34% [1] - 主要受益于1)国内整车销量恢复;2)二季度海运等收入确认节奏恢复 [1] 毛利率环比提升,费用率稳中有降 - 2024Q3单季度毛利率29.7%,同/环比+0.96/+2.09PCT,主要受益于收入增长带动规模效应提升 [2] - 期间费用率合计11.6%,同/环比-0.67/-1.37PCT,整体稳中有降 [2] 第六期股权激励落地,稳健增长可期 - 计划授予股票期权数量为803.2万股,占公司股本总和的0.82% [2] - 业绩考核要求为:以2023年营收为基数,2025/2026年收入增长率,最高指标为+19.19%/+25.90%,最低指标为+15.35%/+20.72% [2] - 产能快速扩张的背景下,预计公司有望超额完成营收考核目标 [2] 财务数据总结 营收和利润增长情况 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.0/13.9/17.3亿元,同比增长19.9%/26.5%/25.1% [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为7787/9912/12400百万元,同比增长30.7%/27.3%/25.1% [4] 盈利能力指标 - 预计公司2024-2026年净利率分别为14.0%/14.0%/14.0% [12] - 预计公司2024-2026年ROE分别为13.2%/15.0%/16.7% [4] 估值水平 - 预计公司2024-2026年PE分别为12.6/9.9/7.9倍 [4] - 预计公司2024-2026年PB分别为1.7/1.5/1.3倍 [4]