报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级[4] 报告的核心观点 - 派克新材2024年1 - 3Q营收24.82亿元同比 - 11.2% 归母净利润2.47亿元同比 - 41.7% 扣非净利润2.34亿元同比 - 36.3%业绩基本符合市场预期受下游终端需求波动前三季度业绩承压[2] - 3Q24营收8.37亿元同比 + 2.8% 归母净利润0.82亿元同比 - 34.6% 扣非净利润0.76亿元同比 - 17.7% 1 - 3Q24毛利率同比下滑4.9ppt至20.6%净利率同比下滑5.2ppt至10.0% 3Q24毛利率同比下滑3.7ppt至18.8%净利率同比下滑5.6ppt至9.8%盈利能力波动[2] - 1 - 3Q24期间费用率同比增加0.4ppt至8.3% 1 - 3Q24经营活动净现金流为4.01亿元去年同期为 - 0.07亿元主要系年初应收商票在本期到期托收所致投资活动净现金流为 - 6.72亿元去年同期为2.48亿元主要系固定资产投资增加及本期理财到期收回的现金同比减少所致[2] - 海外业务发展势头迅猛2020 - 2023年海外营收规模由0.63亿元快速增长至4.90亿元CAGR = 98.4% 2024年10月变更IPO募投项目拟新增建设高端装备用大型特种合金锻件智能生产线建设项目[2] - 是国内少数可为航空发动机等高端装备提供配套产品的民营企业之一伴随募投项目推进和产能释放有望持续受益于航空航天新能源多领域的高景气考虑下游需求波动调整盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.76亿元5.34亿元和6.54亿元对应PE分别为18x/13x/11x[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计派克新材2024 - 2026年营业收入分别为34.83亿元44.20亿元和52.05亿元增长率分别为 - 3.7% 26.9%和17.8% 归属母公司股东净利润分别为3.76亿元5.34亿元和6.54亿元增长率分别为 - 23.5% 42.0%和22.5%[3] - 2024 - 2026年派克新材每股收益分别为3.10元4.41元和5.40元PE分别为18 13和11 PB分别为1.5 1.4和1.3[3] - 2024 - 2026年派克新材营业总收入营业成本等财务指标有相应预测营业总收入增长率分别为 - 3.74% 26.90%和17.77% EBIT增长率分别为 - 16.82% 43.07%和26.48%净利润增长率分别为 - 23.54% 41.98%和22.49%[6] - 2024 - 2026年派克新材应收账款周转天数分别为124.00天110.00天和107.00天存货周转天数分别为120.00天100.00天和95.00天总资产周转率分别为0.52 0.62和0.65[6] - 2024 - 2026年派克新材资产负债表相关项目有预测如货币资金分别为605百万元688百万元和809百万元应收账款及票据分别为1536百万元1831百万元和1960百万元等[7] - 2024 - 2026年派克新材现金流量表相关项目有预测如经营活动现金流分别为360百万元640百万元和806百万元投资活动现金流分别为 - 1302百万元 - 394百万元和 - 484百万元等[7]