报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[6] 报告的核心观点 量价双降，业绩承压 - 2024Q1-Q3，公司钢铁销量同比下滑1.21%，Q3同比下滑3.13%[3] - 2024Q1-Q3，公司产品均价同比下滑5.58%，毛利率同比下滑0.90pct，Q3毛利率同比下滑3.99pct[3] 重点项目持续推进 - 产品结构持续优化，"1+1+N"产品销量增加223万吨，取向硅钢销量同比增长27.5%[4] - 多个重点项目正在开工准备或施工中，包括无取向硅钢、超高等级取向硅钢、高端取向硅钢、新能源无取向硅钢、条钢厂产品结构优化等[4] - 收购山东钢铁日照基地48.61%股权，增强企业在北方市场的影响力[4] 财务指标总结 - 2024-2026年预计公司将分别实现归母净利润89.98/108.29/128.65亿元，对应PE为17/14/12倍[5] - 2023-2026年营业收入分别为3448.68/3309.65/3414.62/3398.10亿元，净利润分别为137.41/103.54/124.61/148.03亿元[7] - 2023-2026年毛利率分别为6.20%/5.68%/6.18%/6.92%，ROA分别为3.18%/2.41%/2.82%/3.28%，ROE分别为5.96%/4.45%/5.19%/5.96%[7]