报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度，公司实现营业收入22562.8亿元（同比-1.1%），归母净利润1325.2亿元（同比+0.7%），扣非归母净利润1352.2亿元（同比+0.5%）。其中，2024Q3实现营业收入7024.1亿元（同比-12.45%，环比5.3%），归母净利润439.1亿元（同比-5.3%，环比+2.3%），扣非归母净利润436.3亿元（同比-7.5%，环比-4.7%） [1] - 上游板块盈利增加，新获海外项目。2024年前三季度，油气和新能源板块经营利润1443亿元，同比+116亿元（同比+9%）。油价和气价均有所上涨，产量也有所增长。公司在海外业务方面加大新项目获取力度，成功签署苏里南浅海14区块及15区块石油产品分成合同 [1] - 炼油盈利收窄，化工继续盈利。2024年前三季度，炼油化工和新材料板块经营利润153亿元，同比-125亿元（同比-45%）。炼油经营利润118亿元，同比-159亿元（同比-57%）；化工经营利润35亿元，同比+34亿元 [1] - 销售板块盈利收窄。2024年前三季度，销售板块经营利润129亿元，同比-44亿元（同比-25%） [1] - 天然气销售板块盈利大幅提升。2024年前三季度，天然气销售板块经营利润253亿元，同比+58亿元（同比+30%） [1] - 公司注重股东回报。预计2024年净利润1754亿元，按照分红比例50%，全年合计派息877亿元，A股股息率为5.8%，H股税后股息率为7.2% [1] 财务数据总结 - 营业收入：2024年预计为3109024百万元，同比增长3.26% [1] - 归母净利润：2024年预计为175416百万元，同比增长8.86% [1] - 每股收益：2024年预计为0.96元/股 [1] - 毛利率：2024年预计为21.96% [6] - 归母净利率：2024年预计为5.64% [6] - 资产负债率：2024年预计为38.91% [6] - A股PE：2024年预计为8.56倍 [1] - H股PE：2024年预计为5.56倍 [1]