报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - Q3 煤炭产销量或有改善,但吨煤售价或环比下降拖累业绩 [2] - 公司煤炭主业成长可期,未来有望通过新拍矿及集团资产注入实现产能持续扩张 [2] 电力及热力业务 - 2024Q3 电力及热力业务盈利相对稳定 [2] 焦炭业务 - 2024Q3 焦炭价格下跌或拖累板块盈利 [2] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入330.9亿元,同比-18.7%;实现归母净利润28.5亿元,同比-49.5% [2] - 考虑到煤价下滑,公司2024-2026年盈利预测下调,预计2024-2026年归母净利润分别为38.7/42.1/48.8亿元,同比分别-42.9%/+8.8%/+16% [2] 股东回报 - 公司高分红有望延续,2023年派发现金红利0.8元/股,分红比例达67.1% [2] - 未来公司将采取差异化的分红政策,高分红有望延续 [2]