华光环能:光伏业务下滑拖累业绩,静待新兴业务突破

报告投资评级 - 维持买入评级[4] 报告核心观点 - 华光环能2024年前三季度营收和归母净利润同比下降,单三季度业绩下滑明显,主要受光伏电站工程业务下滑和装备制造收入下降等因素影响,但公司也将迎来制氢和改电灵活性改造双动力注入支持发展[1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度,华光环能实现营收72.33亿元,同比-6.12%;归母净利润4.81亿元,同比减少-6.58%;扣非归母净利润2.28亿元,同比减少52.82%;基本每股收益0.51元,同比减少7.96%单三季度,实现营业收入14.74亿元,同比-45.61%;归母净利润0.84亿元,同比-20.43%;扣非归母净利润0.26亿元,同比-74.61%[1] 业绩下滑原因 - 光伏电站工程业务受光伏组件价格波动和新能源消纳形势影响,装机速度和装机量下降,装备制造受搬迁产能爬坡影响收入下降,单季度扣非归母净利润同比下滑还受电站工程收入减少和新项目折旧摊销影响[2] 业务发展情况 - 热电业务方面,装机量已达1.3GW,供汽量在A股上市公司排名第2,利润及现金流稳定制氢设备方面,已成功开发千方级以上大型碱性电解槽制氢设备且中标项目实现订单落地改电灵活性改造方面,与中科院合作技术正在自有电厂试验并开展市场推广双碳平台布局方面,牵头的CCUS项目中试已成功完成,正在自有电厂建设试用装置并推广技术海外战略方面,积极布局一带一路沿线国家拓展业务此外,锅炉余热利用与提效技术已试验成功,微电网试点、飞灰处置等技术均在有效推进[3] 财务预测 - 预测华光环能2024 - 2026年营收分别为115.74/130.33/146.73亿元,同比增10.1%/12.6%/12.6%,归母净利分别为7.74/9.42/10.64亿元,对应EPS分别为0.81/0.99/1.11元/股,PE分别为11.4/9.3/8.3倍[4] 历史财务指标 - 给出了2022A - 2026E的营业收入、增长率、归母净利润、增长率、EPS、净资产收益率、P/E、P/B等财务指标[5] 股票相关信息 - 行业为其他电源设备Ⅱ,10月29日收盘价为9.20元,总市值为8794.88百万元,总股本为955.97百万股,其中自由流通股为98.58%,30日日均成交量为6.74百万股[6]