报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[6] 报告的核心观点 鸭副价格下行，带动毛利率提升 - 公司2024年Q1-Q3实现毛利率30.56%，同比上升6.41个百分点，主要是受益于鸭副等原材料成本下行[4] - 公司2024年Q3单季度实现毛利率31.12%，同比上升5.35个百分点[4] 鲜货类产品承压，包装类产品大幅增长 - 公司2024年Q1-Q3鲜货类产品收入38.68亿元，同比下降13.31% - 公司2024年Q1-Q3包装类产品收入3.55亿元，同比增长79.66%[4] 分区域来看，华北地区收入实现增长 - 公司2024年Q1-Q3华北地区收入同比增长6.06% - 其余地区收入端普遍承压[4] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.43亿元、6.72亿元、7.38亿元，EPS分别为0.88元、1.08元、1.19元[5][6] - 对应10月30日收盘价的PE分别为20.5倍、16.6倍、15.1倍[6] 风险提示 本报告未包含风险提示[6]