报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [2] 报告的核心观点 氟碳化学品 - 24Q3 氟碳化学品销量同环比变化-9%/+13%至2.89万吨,不含税均价同环比变化+21%/+6%至23796元/吨 [2] - 预计24Q4公司氟碳化学品板块均价环比将继续提升,R22内贸均价为34112元/吨,环比提升约1900元/吨,外贸均价为29646元/吨,环比提升约2400元/吨 [2] - 25年制冷剂配额总量设定与分配方案已公布,R22内用配额加速削减,供需缺口有望拉大;R32增发4.5万吨,但预计依然将呈现供需紧平衡态势 [2] 含氟高分子材料 - 24Q3公司含氟高分子材料销量同环比变化+11%/-8%至0.95万吨,不含税均价同环比-5%/-3%至40308元/吨 [2] - PTFE企业报价提升1000-3000元/吨,FEP因检修面扩大,行业供给显著减少,价格底部反弹约2000元/吨,行业盈利修复诉求较强 [2] - 截至24H1末,公司拥有含氟高分子材料及单体年产能6.98万吨,主要产品品质和产能规模国内领先,在建产能包括8万吨/年氢氟酸、超过4万吨/年含氟高分子材料以及4.30万吨/年第四代制冷剂 [2] 其他 - 公司发布2024年员工持股计划草案,拟筹集资金总额不超过2535万元,受让价格为8.45元/股,参与认购的股数上限为300万股 [2] - 我们下调公司2024-2026年盈利预测为2.03、4.36、6.53亿元,对应的EPS为0.53、1.15、1.72元/股,当前市值对应PE为32X、15X、10X [2]