报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 学大教育24Q3收入6亿，同增16%；归母净利0.14亿同减50%，扣非后归母净利0.1亿同减46%；24Q1 - 3公司收入22亿同增25%，归母净利1.76亿同增50%，扣非后归母1.61亿同增40%；24Q1 - 3公司毛利率35%同增0.6pct；净利率7.8%同增约1.3pct，24Q3因股权激励产生股份支付费用1557.22万，不考虑股份支付费用影响的情况下，归母净利2975.8万；扣非后归母净利2469.66万[1] - 句象书店上海首店落户陆家嘴，试运营一个月期间立足周边客群挖掘灵感体验升级创意空间，下个月青岛首家句象书店将开业，未来五年计划在全国超20个城市开100余家句象书店构建共享阅读网络，以智能化服务满足不同地区人民群众个性化需求，赋能家庭培养阅读习惯推动“书香中国”建设[2] - 24Q1 - 3因股权激励产生股份支付费用3205.6万，不考虑股份支付费用影响的情况下，归母净利2.08亿；扣非后归母净利1.93亿，学大教育自2001年创立以来持续拓展个性化教育边界，近年来切入亲子共读场景构建以句象书店为代表的文化阅读创新业态积极响应“全民阅读”倡议[3] - 学大教育逐步出资持有岳阳育盛教育投资有限公司90%股权，间接持有岳阳现代服务职业学院90%的举办者权益，有助于完善公司构建中等职业教育、高等职业教育及产教融合、职业技能培训为一体的高素质技能人才贯通培养体系，拓展湖南地区业务布局打造多元化、高层次的职业教育战略布局[4] - 基于24Q1 - 3业绩表现、公司股权激励费用等因素调整盈利预测，预计公司24 - 26年收入分别为29亿、36亿以及43亿元；EPS分别为1.7元、2.3元以及2.8元（原值为2元、2.8元以及3.7元），PE分别为28X、21X、17X[2] - 学大教育（000526），行业为社会服务/教育，当前价格46.1元，A股总股本123.22百万股，流通A股股本119.02百万股，A股总市值5,680.66百万元，流通A股市值5,486.75百万元，每股净资产6.55元，资产负债率79.44%，一年内最高/最低为70.00/33.21[6] - 给出财务数据和估值，包括2022 - 2026年的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等数据[8] - 给出资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括各项目在2022 - 2026年的数据，如货币资金、应收票据及应收账款、净利润、折旧摊销等[9][10][11]