报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩下滑 - 2024年Q3公司营收下降42%,归母净利润同比下降46% [1] - 前三季度公司营收同比下降15.3%,归母净利润下降9.6% [1] - 预计公司全年业绩下滑8.4%至20亿元 [3] 公司积极拓展市场 - 2024年上半年公司净开28家老凤祥门店至6022家,积极布局主题门店 [2] - 公司组织小型专场供货会,推动产品销售 [2] - 海南创意中心投产提升自主研发能力,为品牌进军国际市场做准备 [2] 公司运营能力保持稳健 - 应收账款金额大幅下降55%,周转天数缩短7天至8天 [2] - 存货金额同比减少8%,周转天数缩短4天至53天 [2] - 前三季度经营性现金流净额同比下降8.4%,现金回流同收入和利润表现保持一致 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预期为20.28/22.69/24.31亿元 [3] - 2024年营业收入预计为62,508百万元,同比下降12.5% [4] - 2024年归母净利润预计为2,028百万元,同比下降8.4% [4] - 2024年EPS为3.88元,净资产收益率为17.5% [4] - 2024年P/E为14.5倍,P/B为2.3倍 [4]