报告投资评级 - 对招商证券维持“优于大市”评级[1][3][7] 报告核心观点 - 招商证券2024年前三季度营业收入142.79亿元同比下滑3.98%归母净利润71.5亿元同比提升11.68%ROE为6.12%同比增加0.3pctEPS为0.77元/股同比提升11.59%业绩上涨因政策提振市场信心股票市场反弹交投活跃度提升自营业务成业绩增长关键因素[1] - 资本市场回暖招商证券加大三方客户导流客户资金增长2024年前三季度经纪业务手续费净收入36.73亿元同比下滑14.15%期末货币资金1366.18亿元同比增长24%[1] - 2024年前三季度招商证券自营业务收入快速提升实现投资收益（含公允价值变动收益）71.66亿元同比增长51.88%金融资产规模3715亿元同比上涨8.81%[1] - 2024年前三季度招商证券资管投行业务承压债承规模提升投行业务收入4.19亿元同比下跌43.82%股权融资方面股权承销金额59.08亿元同比下滑60%行业排名第9IPO储备项目5单行业排名第5债券融资规模约为2897亿元同比增长30.8%市占率提升资管业务业绩下滑管理规模稳步提升[1] - 基于市场政策持续支持资本市场交投活跃度提升等对证券业务影响对招商证券2024年2025年与2026年盈利预测分别上调4.6%2.3%和1.2%预测2024 - 2026年归母净利润分别为93.72亿元100.33亿元110.88亿元同比增长6.9%/7.1%/10.5%当前股价对应的PE为13.6/12.7/11.5xPB为1.0/1.0/0.9x[1][7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2024 - 2026年招商证券归母净利润分别为93.72亿元100.33亿元110.88亿元同比增长6.9%/7.1%/10.5%[1][2] - 2022 - 2026年招商证券营业收入分别为192.19亿元198.21亿元214.54亿元231.48亿元256.71亿元[2] 业务情况 - 2024年前三季度经纪业务手续费净收入36.73亿元同比下滑14.15%[1] - 2024年前三季度自营业务实现投资收益（含公允价值变动收益）71.66亿元同比增长51.88%金融资产规模3715亿元同比上涨8.81%[1] - 2024年前三季度投行业务收入4.19亿元同比下跌43.82%股权承销金额59.08亿元同比下滑60%行业排名第9IPO储备项目5单行业排名第5债券融资规模约为2897亿元同比增长30.8%市占率提升[1] - 2024年前三季度资管业务手续费净收入5.02亿元同比下降8.49%管理规模稳步提升[1]