报告评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营业收入41.4亿元(-35.14%)、归母净利润7.1亿元(-67.86%)，单三季度收入和利润均有所改善 [1] - 剔除大订单影响后,公司收入和小分子业务收入均呈现增长,单三季度分别增长12.23%和18.89% [2] - 新兴业务受投融资环境拖累,前三季度收入下降8.37% [2] - 各项费用率上升,销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比提升1.86pct、4.13pct和3.65pct [2] - 多肽业务进展顺利,获得多个MNC多肽临床中后期项目订单,与国内重要客户签订GLP-1多肽商业化订单 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.33/11.95/13.97亿元,EPS为2.81/3.25/3.8元 [2] - 公司当前股价对应PE为30/26/22倍 [2] 风险提示 - 服务的主要创新药退市或被大规模召回风险 [3] - 临床阶段项目运营风险 [3] - 核心技术人员流失风险 [3] - 政策变化风险 [3] - 汇率风险 [3]