报告公司投资评级 - 报告给出公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司作为国资房企,投销稳健,具备融资优势,随着未来优质项目的结转,预计业绩将恢复增长 [2] - 考虑毛利率和减值压力,下调公司2024-26年归母净利润预测 [2] - 公司股票现价对应2024-26年PE估值分别为11.1x/9.3x/8.8x [2] 业绩分析 - 2024年1-9月实现营业收入315.59亿元,同比-33.21%;实现归母净利润13.31亿元,同比-39.56% [1] - 第三季度实现营业收入67.16亿元,同比-57.42%;实现归母净利润0.66亿元,同比-75.98% [1] - 业绩同比下滑,主因房地产开发项目结转规模减少,行业持续筑底导致结转利润减少幅度更大 [1] 销售情况 - 2024年1-9月公司实现销售额651.2亿元,同比-37%;销售面积227.6万方,同比-30% [1] - 受益于政策利好,国庆期间公司累计认购金额近70亿,华东大区、华南大区等区域表现突出 [1] 拓展情况 - 2024年1-9月公司共计拓展项目2宗,分别位于上海闵行及广州海珠,总建筑面积9.31万方,权益建筑面积2.42万方 [1] 经营情况 - 2024年1-9月公司新开工面积91.63万方,同比-58%;竣工面积310.88万方,同比21%;在建面积988.79万方,同比-20% [1] - 2024年1-9月公司出租房地产总面积98.99万方,同比+67.2%;租金收入5.38亿元,同比+39.2% [1] 其他 - 公司拟斥资3-6亿元回购股份,回购价格不超9.83元/股,回购后将用于员工持股计划或股权激励 [1]