报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 山西焦煤2024Q1 - 3归母净利润28.46亿元同比 - 49.52%24Q3归母净利8.8亿元环比 - 13.42%同比 - 21.54%低于预期或因Q3期间费用环比增加2.22亿元至16.63亿元且煤炭总成本上升也有影响 [1] - 公司煤炭资源优质禀赋凸显产品包括多种煤种所属矿区资源储量丰富煤层赋存稳定地质构造简单煤种齐全古交离柳矿区主焦煤肥煤稀缺保护性开采煤种有多种优点截至2023年末共拥有17座矿井其中在产16座在建1座煤炭资源储量65.57亿吨 [1] - 2021 - 2023年分红比例分别为79%/64%/67%连续三年分红比例均大于60%高分红凸显公司配置价值 [1] - 内生外延积极谋求产能扩张焦煤集团承诺将符合条件焦煤矿井注入上市公司公司10月23日以247.05亿元竞得山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权该探矿权勘查面积52.1821平方千米煤炭资源储量95277.5万吨铝土矿资源储量5561.23万吨镓矿资源储量3431.28吨未来成长可期 [2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利分别为43亿元、45亿元、48亿元对应PE为11.2、10.6、10.0 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年营业收入分别为65183百万元、55523百万元、48178百万元、47993百万元、48477百万元增长率分别为20.3%、 - 14.8%、 - 13.2%、 - 0.4%、1.0% [3] - 2022 - 2026年归母净利润分别为10754百万元、6771百万元、4291百万元、4508百万元、4770百万元增长率分别为110.8%、 - 37.0%、 - 36.6%、5.0%、5.8% [3] - 2022 - 2026年EPS最新摊薄分别为1.89元/股、1.19元/股、0.76元/股、0.79元/股、0.84元/股 [3] - 2022 - 2026年净资产收益率分别为30.7%、17.5%、10.9%、11.4%、11.9% [3] - 2022 - 2026年P/E分别为4.5倍、7.1倍、11.2倍、10.6倍、10.0倍 [3] - 2022 - 2026年P/B分别为1.4倍、1.3倍、1.3倍、1.3倍、1.3倍 [3] 股票信息 - 行业为煤炭开采 [4] - 10月29日收盘价为8.43元总市值为47857.96百万元总股本为5677.10百万股其中自由流通股为81.74%30日日均成交量为47.35百万股 [4] 财务报表和主要财务比率 - 给出2022A - 2026E各会计年度的流动资产、现金、应收票据及应收账款、其他应收款、预付账款、存货、其他流动资产、非流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他非流动资产、资产总计、流动负债、短期借款、其他流动负债、应付票据及应付账款、非流动负债、长期借款、其他非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等数据 [7][8] - 给出2022A - 2026E各会计年度的经营活动现金流、净利润、折旧摊销、财务费用、投资损失、营运资金变动、其他经营现金流、投资活动现金流、资本支出、长期投资、其他投资现金流、筹资活动现金流、短期借款、长期借款、普通股增加、资本公积增加、其他筹资现金流、现金净增加额等数据 [9] 利润表 - 给出2022A - 2026E各会计年度的营业收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用、管理费用、研发费用、财务费用、资产减值损失、其他收益、公允价值变动收益、投资净收益、资产处置收益、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属母公司净利润、EBITDA、EPS、主要财务比率（包括成长能力、获利能力、资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、每股经营现金流、每股净资产、P/E、P/B、EV/EBITDA）等数据 [10]