北京人力:24Q3业绩表现亮眼,未来有望受益于政策催化

公司投资评级 - 报告维持对北京人力(600861)的“买入”评级,目标价为27.52元(6个月)[1][3][8] 报告的核心观点 - 2024年三季度业绩表现亮眼,未来有望受益于政策催化[1][2] - 公司作为国内头部人服公司,持续降本增效,规模效应逐渐显现,重组上市后业绩表现亮眼[1] - 人力资源服务市场需求复苏缓慢,但公司业绩仍保持较强韧性[2] - 政府对就业的重视程度提升,招聘市场未来有望受益于政策催化[2] 根据相关目录分别进行总结 2024年三季度业绩表现 - 2024Q1-Q3公司实现营收331.8亿元,同比增长15.5%;归母净利润为6.4亿元,同比增长84.8%;扣非归母净利润为4.0亿元,同比增长137.9%;毛利率为5.7%,同比下降0.9个百分点,净利率2.6%,同比增加0.5个百分点[1] - 单Q3公司实现营收113.1亿元,同比增长18.4%,归母净利润2.1亿元,同比增长52.3%,扣非归母净利润1.3亿元,同比增长33.0%[2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.3、9.7和11.2亿元,给予公司2025年16倍PE,对应目标价27.52元,维持“买入”评级[3][8] 分业务收入及毛利率预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为440.6、513.7和591.5亿元,归母净利润分别为8.3、9.7和11.2亿元,EPS分别为1.47、1.72和1.98元,对应PE分别为14、12和10倍[7] - 人事管理服务、薪酬福利服务、业务外包服务、招聘及灵活用工服务等业务预计将保持稳定增长,毛利率有望持续改善[6] 相对估值 - 选取科锐国际、外服控股作为可比公司,2024-2026年平均PE分别为19、16、14倍,北京人力在国内人服行业具有领先优势,预计2024-2026年归母净利润分别为8.3、9.7和11.2亿元[8][9]