报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 内销阶段承压,但看好以旧换新驱动需求回暖 [3] - 2024Q1-Q3 公司收入和利润均有所下滑,毛利率和净利率均有所下降 [4] - 内贸收入持续承压,外贸收入延续稳健增长,渠道拓展保持良好态势 [5] - 预计未来下游需求仍存在不确定性,公司盈利预测有所下调 [3] 收入拆分总结 - 内贸收入受房地产市场低迷影响持续下滑,但预计"以旧换新"政策落地后有望提振 [5] - 外贸收入凭借公司供应交付能力持续增长 [5] - 渠道拓展保持良好态势,大家居转型稳步推进 [5] 盈利能力分析 - 2024Q3 毛利率和净利率均有所下降,主要受内贸收入占比下降影响 [4] - 公司加强费用管控,期间费用率有所下降 [4] - 现金流表现稳健,2024Q1-Q3 经营性现金流增长9.9% [4] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收和利润将保持增长,但增速有所放缓 [5] - 2024-2026年公司预计EPS分别为2.28/2.48/2.67元,对应PE为14.5/13.3/12.3倍 [5]