报告公司投资评级 - 增持（维持评级）[1] 报告的核心观点 - 报告推荐新集能源基于三方面因素：一是公司地处安徽省中部，紧邻长江三角洲地区，区位优势明显；二是公司在建电厂机组容量达5960MW，发电业务成长空间广阔；三是公司充分发挥自身资源优势，加快推进煤电一体化进程[4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022A - 2026E期间，报告给出了新集能源的营业收入、归母净利润、ROE、EPS等多项财务指标的数值及增长率，如2022A - 2026E的营业收入（百万元）分别为12,003、12,845、12,999、13,890、16,575，增长率yoy（%）分别为 -3.9、7.0、1.2、6.9、19.3；归母净利润（百万元）分别为2,077、2,109、2,209、2,436、2,633，增长率yoy（%）分别为 -22.0、1.6、4.7、10.3、8.1等[1] 煤炭业务 - 2024年1 - 9月公司商品煤产量为1388.38万吨（同比 -6.74%），销售量为1378.6万吨（同比 -9.50%），吨煤售价为562.03元/吨（同比 +3.14%），成本为340.88元/吨（同比 +2.18%），毛利为221.15元/吨（同比 +4.80%）；2024年第三季度，商品煤产量为452.36万吨（环比 -3.05%，同比 -10.48%），销售量为468.24万吨（环比 +2.24%，同比 -8.02%），吨煤售价为557.79元/吨（环比 +0.75%，同比 +0.45%），成本为344.54元/吨（环比 +3.91%，同比 +0.83%），毛利为213.25元/吨（环比 -3.97%，同比 -0.16%）；2024年1 - 9月煤炭业务销售收入（未内部抵消）为77.48亿元（同比 -6.66%），销售成本（未内部抵消）为46.99亿元（同比 -7.61%），毛利为30.49亿元（同比 -5.16%）[1][2] 发电业务 - 2024年1 - 9月公司火电发电量为86.04亿千瓦时（同比 +16.14%），火电上网电量为81.16亿千瓦时（同比 +16.18%）；10月9日利辛电厂二期2×660MW超超临界二次再热燃煤机组完成168小时满负荷试运行，转入商业化运营，年发电量约66亿千瓦时；2024年1 - 9月公司售电价为405.8元/兆瓦时（同比 -0.93%），考虑到公司煤电一体化经营优势，电力业务盈利空间较可观[3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为129.99亿元、138.90亿元和165.75亿元，归母净利润为22.09亿元、24.36亿元和26.33亿元，EPS（摊薄）为0.85元、0.94元和1.02元，以10月28日收盘价8.35元/股对应PE为9.8x/8.9x/8.2x，维持增持评级[4] 财务报表和主要财务比率 - 给出了2022A - 2026E期间新集能源的经营活动现金流、净利润、折旧摊销、财务费用等多项财务数据，如2022A - 2026E的经营活动现金流（百万元）分别为3007、3796、4971、3228、6699；净利润（百万元）分别为2348、2405、2470、2674、2953等，还列出了资产负债表和利润表中的各项数据以及主要财务比率[5][6][7]