报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 多品类、全国化战略稳步推进助力报告研究的具体公司发展前景向好产品方面1+6战略稳步推进第二增长曲线东鹏补水啦营收增长迅速且营收占比提升公司根据市场竞争环境灵活调整各品牌资源投放持续进行品类创新渠道与市场方面全国化战略加强国内薄弱地区布局市场占有率有望提升且积极进军海外市场[7] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24年前三季度实现营业收入125.6亿元同比+45.3%归母净利润27.1亿元同比+63.5%扣非归母净利润26.6亿元同比+77.3%24Q3实现营业收入46.8亿元同比+47.3%归母净利润9.8亿元同比+78.4%扣非归母净利润9.6亿元同比+86.9%[3] 分产品业绩 - 24年前三季度东鹏特饮实现营收105.1亿元同比+31%营收占比83.9%较去年同期下降8.7pcts东鹏补水啦实现营收12.1亿元同比+292%营收占比9.7%较去年同期提升6.1pcts其他饮料营收8.1亿元同比+145%营收占比6.5%较去年同期上升2.7pcts24Q3东鹏特饮营收36.5亿元同比+28%东鹏补水啦营收7.4亿元同比+300%其他饮料营收2.8亿元同比+107%[3][5] 分销售模式业绩 - 24年前三季度经销/直营/线上分别实现营收107.3/14.5/3.3亿元分别同比+41.7%/+62.4%/+113.0 %经销/直营/线上的营收占比分别为85.7% /11.6%/2.6%较去年同期分别-2.1/+1.2/+0.8pcts24Q3经销/直营/线上营收分别同比+43.6%/+53.5%/+140.3%[4][5] 分地区业绩 - 24年前三季度广东/华东/华中/广西/西南/华北分别实现营收34.3/18.0/17.2/9.3/13.7/15.0亿元分别同比+19.7%/+49.9%/+54.1%/+21.7% / +67.1%/+83.5%24Q3广东/华东/华中/广西/西南/华北营收分别同比+30.5%/ +43.6%/+57.9%/+46.2%/+51.8%/+59.6%[4][5] 成本与费用 - 24年前三季度公司毛利率为45.1%同比+2.5pcts主要系白砂糖等原材料成本下降期间费用率为18.2%同比-1.5pcts费用管控严格其中销售费用率/管理费用率分别为16.4%/2.4%分别同比持平/-0.6pcts24Q3公司毛利率为45.8%同比+4.3pcts期间费用率为20.1%同比-0.4pcts其中销售费用率/管理费用率分别为17.9%/2.4%分别同比+0.3/-0.6pcts[5][6] 盈利预测、估值与评级 - 考虑核心产品东鹏特饮市占率逐渐提升第二增长曲线东鹏补水啦发展迅猛且成本端呈下行趋势上调公司24 - 26年归母净利润预测分别为32.44/42.33/52.18亿元（与前次预测相比分别上调12.8%/13.8%/17.5%）对应24 - 26年EPS分别为6.24/8.14/10.03元当前股价对应24 - 26年PE分别为35x/27x/22x维持买入评级[7] 财务数据预测 - 给出2022 - 2026年营业收入、营业收入增长率、净利润、净利润增长率、EPS、ROE（归属母公司)（摊薄）、P/E、P/B等指标预测值[9] 财务报表 - 给出2022 - 2026年利润表、资产负债表、现金流量表相关数据包括营业收入、营业成本、折旧和摊销、税金及附加等多项指标以及盈利能力、偿债能力、每股指标、估值指标等相关数据[10]