报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业务优化导致营收承压,毛利率同比提升 - 公司主动缩减毛利率较低的网络优化业务,但工业网络通信产品国内销售收入同比增长15.66%,工业操作系统及相关软件服务收入较上年同期增长40.38% [2] - 公司加大结构调整及降本力度,毛利率持续好转,整体毛利率较去年增加6.76pct,其中工业网络通信产品毛利率增加10.69pct,工业操作系统及相关软件服务毛利率较上年同期增长20.51pct [2] 费用管控得当,亏损幅度收窄 - 公司加大费用管控及降本力度,针对不盈利业务进行了架构调整和优化,导致销售费用和管理费用增加,但剔除该影响后,公司管理费用和销售费用较上年同期相比基本持平,并呈现逐月下降趋势 [2][3] - 公司持续推进网络控制一体化及智能控制技术在工业场景的深度布局,精准聚焦半导体、清洁能源、冶金、矿山、数控机床等智能化应用需求明确的关键行业,新产品需求增长明显,利润率显著增加 [2][3] - 2024年1-9月,公司扣非归母净利润同比减亏2,171万元 [2] 工业操作系统国产化市场打开,东土科技有望迎来加速发展 - 鸿道操作系统(Intewell)已应用于芯片、飞机、高铁、电网,机器人、数控机床、汽车电子等领域,是目前国内唯一通过汽车、工业控制、医疗仪器、轨道交通四项功能安全认证的操作系统 [3] - 到2027年,东土科技计划完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务 [3] - 东土科技鸿道操作系统技术国内领先,已经和与国内头部半导体企业形成战略合作,共同研发国产自主核心半导体装备控制系统并实现供货 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营收5.68亿元,同比减少12.48%;归母净利润-1.50亿元,同比增长3.39%;扣非归母净利润-1.62亿元,同比增长11.81% [1] - 2024年营业总收入预计为12.05亿元,同比增长3.57%;归母净利润预计为0.42亿元,同比下降83.85% [3] - 2025年营业总收入预计为13.74亿元,同比增长14.03%;归母净利润预计为0.86亿元 [3] - 2026年营业总收入预计为16.21亿元,同比增长18.00%;归母净利润预计为1.52亿元 [3]