报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 报告期内公司营收有所下降但归母净利润增长，综合毛利率同比持续提升，可再生能源补贴回收情况较好现金流改善，拟发新能源类REITS项目盘活存量资产 [2] 业绩情况 - 13Q24公司实现营收101.7亿元，同比 -7.8%；实现归母净利润14.1亿元，同比 +30.2%单Q3实现营收32.8亿元，同比 -3.2%；实现归母净利润3.2亿元，同比 +69% [2] 经营分析 - 3Q24公司实现综合毛利率达27.2%，同比继续提升1.8pct，受益于火电板块采购煤价下行等多种因素新能源板块Q3来风好转也有积极影响 [2] - 3Q24公司经营活动现金流净额同比 +42.1%，三季度末货币资金同比 +41.3%，在政府化债预期下补贴核查发放进度有望加速 [2] 融资计划 - 公司拟以存量280MW风光项目作为标的资产，申请注册发行类REITS项目，拟募资不超过14亿元，有助于满足后续新能源项目投资需要、控制资产负债率水平（三季度末为74.1%） [2] 盈利预测 - 预计公司20242026年分别实现归母净利润12.0/14.9/17.8亿元，EPS分别为0.43/0.54/0.64元，对应PE分别为14倍、11倍和9倍 [2]