报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 2024Q3 业绩超预期 盈利能力大幅回暖 1) 营收端:公司2024Q3实现营业收入17.2亿元,同比+8.4%,环比+7.3%,主要原因系公司传统小件业务在手订单陆续释放+中大件核心客户销量增长 [1] 2) 利润端:公司2024Q3毛利率为29.7%,同比+1.0pcts,环比+2.1pct,净利率为17.3%,同比+4.6pcts,环比+3.2pcts,归母净利润为2.9亿元,同比+44.7%,环比+34.0%,主要原因系订单释放+规模效应致公司盈利水平回暖,汇兑正收益+海运费下降致净利润大幅度回升 [1] 3) 费用端:公司2024Q3销售/管理/研发/财务费用率为1.2%/6.8%/5.5%/-1.8%,同比0.0/+1.2/+1.2/-3.0pcts,环比+0.1/+1.1/-0.2/-2.4pcts [1] 股权激励方案出炉 保障公司长远发展 1) 公司发布第六期限制性股票激励计划(草案):拟授予限制性股票803.2万份,占公司股本总额0.8%;授予价格7.15元/股,相较现价折价约五成;首次授予对象857人 [1] 2) 预计2024-2026年股权激励成本摊销金额将分别为337.0/3,819.2/1,235.6万元 [1] 3) 公司层面2025-2026年业绩预设最高指标为:以2023年为基数,要求2025/2026年实际营收增长率不低于19.2%/25.9%(实际营收不低于71/75亿元) [1] 新能源业务加速推进 精益管理贯穿始末 1) 公司持续加快在新能源汽车和智能汽车领域的市场布局,加大在新能源汽车三电系统、车身结构件和智能驾驶系统上的产品开发力度 [1] 2) 公司坚定"新能源汽车+智能驾驶"的产品定位,不断完善产品结构,配套新能源汽车头部车企的三电、转向、智能驾驶等产品增长强劲,单车价值量持续提升 [1] 3) 公司不断提升内部管理效率,持续有效地推进降本措施,且受益于公司产能不断释放过程中精益管理和整体效益的提升,经营质量得以改善 [1] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年营收73.1/89.6/108.6亿元,归母净利10.9/13.1/15.8亿元,EPS为1.12/1.34/1.61元 [4] 2) 对应2024年10月29日14.07元/股收盘价,PE分别为13/10/9倍 [4]