报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 2024Q3业绩符合预期 核心客户驱动成长 - 2024Q3公司营收为9.5亿元,同比-5.7%,环比+26.9%,主要得益于核心客户特斯拉和理想汽车销量增长 [1] - 2024Q3公司毛利率为21.6%,同比-2.1pct,环比-0.2pct,净利率为6.7%,同比-1.2pct,环比-0.7pct,主要受资产折旧摊销增加及资产信用减值影响 [1] 冲压零部件细分龙头 新能源客户持续突破 - 公司是国内冲压零部件细分龙头,前纵梁和C柱内安装板总成在中国乘用车和新能源市场占有率较高 [1] - 公司深耕汽车冲压零部件与冲压模具领域,并积极拥抱新能源客户,成为特斯拉、理想汽车等知名新能源整车制造商的合格供应商 [1] 一体化压铸蓄势待发 在手项目量产在即 - 特斯拉引领一体化压铸大趋势,公司加快推进一体化压铸业务,2023年末公司9,200T压铸单元将投产 [1] - 公司2023年9月获得国内头部新能源汽车客户定点,配套一体化压铸后地板零部件,预计2025年开始量产,生命周期内预计销售总金额约21-23亿元 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为39.5/47.1/55.5亿元,归母净利润为5.0/6.1/7.3亿元,EPS为2.10/2.55/3.06元 [2][4] - 公司2023-2026年营收增长率分别为16.6%/0.96%/19.13%/17.84%,净利润增长率分别为11.05%/1.13%/21.23%/20.01% [4] - 公司2023-2026年毛利率分别为23.21%/21.82%/22.17%/22.41%,净利率分别为12.69%/12.71%/12.94%/13.18% [4] - 公司2023-2026年ROA分别为9.18%/8.59%/9.39%/10.09%,ROE分别为11.59%/10.64%/11.77%/12.77% [4]