报告公司投资评级 - 新天然气(603393.SH)维持"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司潘庄区块资源优质,2024-2028年有望维持稳产;马必区块中深部煤层气储量丰富,快速上产,紫金山加快勘探进程,产量有望释放,共同驱动公司业绩长期持续稳步增长 [1] - 新收购新疆喀什北区块丰富油气储量提供产能接续,公司长期资源储备充足 [1] - 四季度用气旺季将至,公司煤层气销量及售价有望提升;新疆启动天然气顺价,有望带动公司城燃业务毛差修复 [2] - 公司为国内少有的拥有上游丰富、优质煤层气资源的标的,在能源转型、天然气行业增储上产以及市场化改革的驱动下,伴随煤层气开采技术的持续进步,公司煤层气业绩有望迎来高增长 [3] - 公司城燃业务也有望迎来毛差和气量的修复,从而实现业绩改善 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为12.8亿元、15.2亿元、17.1亿元,EPS分别为3.03/3.59/4.04元 [4] - 2024-2026年公司预计营业总收入分别为34.16亿元、35.17亿元、42.25亿元,同比增长20.1%、10.1%、9.8% [4] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为41.1%、42.6%、43.6% [4] - 2024-2026年公司预计ROE分别为16.0%、17.3%、17.7% [4]