报告公司投资评级 - 报告给予百度(BIDU US)买入评级 [4] 报告的核心观点 - 短期搜索广告收入或承压,关注AI对搜索改造带来的产品突破 [1] - 百度核心业务3季度收入增长进一步承压,广告收入同比降4.4%,云业务保持双位数增长 [2] - 虽然收入增长承压,但经营杠杆优化将带来相对稳定的利润率 [3] - 关注政策刺激下消费需求变化对广告主投放意愿的拉动 [3] - 调整估值方法至市盈率估值,目标价调整至111美元,对应2024年11倍市盈率,维持买入评级 [3] 报告分类总结 公司业务表现 - 百度核心业务3季度收入增长进一步承压,广告收入同比降4.4%,云业务保持双位数增长 [2] - 虽然收入增长承压,但经营杠杆优化将带来相对稳定的利润率 [3] 公司发展战略 - 短期搜索广告收入或承压,关注AI对搜索改造带来的产品突破 [1] - 2024年百度云智大会发布多项产品升级,包括AI异构计算平台、大模型平台和AI原生应用产品 [2] 公司估值分析 - 调整估值方法至市盈率估值,目标价调整至111美元,对应2024年11倍市盈率,维持买入评级 [3] - 关注政策刺激下消费需求变化对广告主投放意愿的拉动 [3]