报告评级和核心观点 1) 报告给予华大九天(301269)增持评级,目标价120.32元 [4] 2) 公司是国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的集成电路EDA企业,是国产EDA国家队 [25][26] 3) 公司营收和净利润保持快速增长,2024-2026年营收分别为13.13/16.82/21.22亿元,EPS为0.25/0.39/0.61元 [16] 公司优势 1) 公司具有显著的全流程优势和历史积累优势,产品和服务覆盖七大领域,四大领域实现全流程覆盖 [68][27] 2) 公司管理团队在EDA领域从业经验丰富,是国产EDA行业的领军人物 [29][30][31] 3) 公司持续加大研发投入,研发费用率不断上升,研发人员数量随公司规模同步扩张 [40][41] 4) 公司与优质客户深度绑定,打造了EDA行业生态圈,客户覆盖国内外知名企业 [80][81] 行业分析 1) EDA工具是集成电路产业链的关键环节,在国产替代大趋势下具有重要战略地位 [45][46] 2) 国内EDA行业起步较晚,但近年来国家出台多项政策支持行业发展 [48][52] 3) 全球EDA市场规模稳步增长,中国市场增速高于全球平均,但仍由国际巨头主导 [53][54][55] 4) AI等新兴技术为本土EDA企业向全球突围提供了新的机会 [63][64]