报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司三季度业绩超预期,营收同比增长45.3%,归母净利润同比增长63.53% [1] - 东鹏特饮和补水啦产品表现出色,分别实现47.29%和299.58%的同比增长 [1] - 公司毛利率和净利率均有大幅改善,分别达到45.81%和20.85% [1] - 公司全国化战略推进顺利,华中和西南区域增速超40% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到31.4/40.4/50.4亿元,同比增长54%/29%/25% [1] 分产品分析 - 东鹏特饮实现营收36.52亿元,同比增长27.73%,精细化管理渠道和冰冻化陈列有效拉动终端动销 [1] - 补水啦实现营收7.35亿元,同比增长299.58%,借助现有网点优势不断拓宽消费场景 [1] - 其他饮料实现营收2.81亿元,同比下降12.07% [1] 分渠道分析 - 经销渠道营收同比增长41%,直营渠道增长79%,线上渠道增长140% [1] - 三季度末经销商网点达2993家,较二季度净增加11家 [1] 分区域分析 - 广东大本营收入增长23.8%,其他区域均超40%,华中和西南表现尤为亮眼 [1] - 公司销售全国化战略持续推进 [1]