报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司在大宗渠道上积极开发适老、企事业公寓、工程高定等产品,加速拓展优质新客户,展现经营韧性 [1] - 经销、直营渠道仍处下滑,主因公司在Q3对相关门店进一步调整叠加行业整体需求依然偏弱 [1] - 公司主动让利致使厨衣毛利率下降,但减值损失拖累已开始减弱 [1] - 公司在多渠道积极求变,主动让利,追求规模导向,稳定住经销体系,为后续更好把握行业需求回暖机遇打下坚实基础 [1] - 公司海外市场拓展越发顺利叠加国内家具以旧换新消费补贴政策正逐步落地,积极信号正逐步显现,公司后续业绩企稳回升可期 [1] 财务数据总结 - 公司2022-2026年EPS预测分别为1.03/1.11/1.20元,当前股价对应PE为14/13/12倍 [3] - 公司2022-2026年营收预测分别为53.89/61.16/55.38/59.38/64.34亿元,增长率为4.58%/13.50%/-9.45%/7.22%/8.35% [3] - 公司2022-2026年归母净利润预测分别为5.37/5.95/4.48/4.86/5.25亿元,增长率为6.17%/10.87%/-24.77%/8.56%/8.05% [3]