报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 行业"反内卷"是大势所趋,利于快递公司业绩弹性释放 [1] - 行业主管部门明确提出快递行业"反内卷" [1] - 行业格局在优化,主要快递企业资本开支持续放缓 [1] 2) 公司前三季度业绩表现良好 [1] - 2024年Q3公司实现收入168.0亿元,同比增长22.1% [1] - 2024年Q3公司实现归母净利9.43亿元,同比增长18.1% [1] - 前三季度公司实现收入493.7亿元,同比增长21.1% [1] - 前三季度公司实现归母净利29.3亿元,同比增长10.2% [1] 3) 单票快递扣非净利润企稳 [1] - 2024年Q3单票扣非净利0.138元,同比下降0.007元,环比下降0.012元 [1] - 预计2024年Q3纯快递业务贡献扣非净利约10.04亿元,单票快递扣非净利约0.150元,同比增加0.004元,环比减少0.017元 [1] 4) 盈利预测小幅调整 [1] - 预计2024-26年实现归母净利41.2、50.0、57.2亿元,对应EPS为1.20、1.45、1.66元 [1] 5) 维持目标价21.77元,较现价约29%上涨空间 [1] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 1. 行业"反内卷"趋势利好公司 - 行业主管部门明确提出"反内卷" [1] - 行业格局优化,主要企业资本开支放缓 [1] 2. 公司前三季度业绩表现良好 - 2024年Q3收入、归母净利同比增长 [1] - 前三季度收入、归母净利同比增长 [1] 3. 单票快递扣非净利润企稳 - 2024年Q3单票扣非净利下降,但预计纯快递业务贡献有所改善 [1] 4. 盈利预测小幅调整 - 预计2024-26年归母净利41.2-57.2亿元,EPS 1.20-1.66元 [1] 5. 维持目标价21.77元,较现价约29%上涨空间 [1]