报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司资源禀赋行业领先，成本优势明显，现金奶牛属性强，长期投资价值高 [3] - 公司意向收购集团电力资产，打造煤电一体化经营模式 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利为213.52/229.63/239.31亿元，对应EPS为2.20/2.37/2.47元/股，对应PE为11/11/10倍 [3][4] 公司财务数据总结 营业收入及增长 - 2023年营业收入为1,708.72亿元，同比增长2.4% [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为1,646.41/1,704.60/1,732.95亿元，增长率分别为-3.6%/3.5%/1.7% [4][6] 净利润及增长 - 2023年归母净利润为212.39亿元，同比下降39.7% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为213.52/229.63/239.31亿元，增长率分别为0.5%/7.5%/4.2% [4][6] 盈利能力 - 2023年毛利率为37.86%，预计2024-2026年分别为37.54%/38.14%/38.21% [6] - 2023年净利率为12.43%，预计2024-2026年分别为12.97%/13.47%/13.81% [6] - 2023年ROA为10.95%，预计2024-2026年分别为9.82%/8.98%/8.11% [6] - 2023年ROE为23.79%，预计2024-2026年分别为21.30%/18.80%/16.51% [6] 偿债能力 - 2023年流动比率为1.22，预计2024-2026年分别为1.88/2.80/3.76 [6] - 2023年资产负债率为36.01%，预计2024-2026年分别为31.22%/26.83%/23.35% [6] 经营效率 - 2023年应收账款周转天数为5.83天，预计2024-2026年分别为6.05/5.57/5.62天 [6] - 2023年存货周转天数为8.62天，预计2024-2026年分别为7.85/7.19/7.22天 [6] - 2023年总资产周转率为0.82次，预计2024-2026年分别为0.80/0.72/0.63次 [6]