报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 24Q3 公司实现营业收入 115.23 亿元，同比下降 12.28%，环比增长 4.58%，归母净利润 8.8 亿元，同比下降 21.54%，环比下降 13.42% [1] - 24Q3 期间费用环比增长，管理费用和销售费用同比和环比均有所增加 [1] - 公司竞得上马区块探矿权，涉及煤炭资源储量 95277.5 万吨，铝土矿资源储量 5561.23 万吨，镓矿资源储量 3431.28 吨，有利于公司长远发展 [1] - 公司持续高比例分红，2021-2023 年现金股利支付率分别为 78.67%、63.54%和 67.07%，股息率投资价值较高 [1] - 预计 2024-2026 年公司归母净利润为 34.74/35.93/38.85 亿元，对应 EPS 分别为 0.61/0.63/0.68 元/股，PE 分别为 14/13/12 倍 [2] 财务指标总结 - 2024年营业收入预计为 48,792 百万元，同比下降 12.1% [2] - 2024年归属母公司股东净利润预计为 3,474 百万元，同比下降 48.7% [2] - 2024年每股收益预计为 0.61 元，PE 为 14 倍 [2] - 公司资产负债率较高，2023-2026年分别为 48.46%、46.86%、45.96%和 44.88% [4] - 公司盈利能力较强，2023-2026年净利润率分别为 12.20%、7.12%、7.12%和 7.51% [4]