报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司收入和扣非净利润超预期,主要得益于海外基地收入及利润大幅增长 [3] - 预计公司母公司业务稳健,柬埔寨子公司收入增速显著 [4] - 2024Q3 毛利率下降但扣非净利率改善显著,主要系控费和减值损失减少 [4] 公司投资亮点 - 公司充气床垫及防水箱包垂直一体化竞争优势突出,预计越南水上用品去库后恢复增长、柬埔寨保温箱包基地快速增长 [3] - 预计Q4 低基数下归母扭亏、扣非延续快速增长态势 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为1.8/2.3/2.6亿元,当前股价对应PE为13.9/11.3/9.9倍 [3][5] - 2024Q3收入1.9亿元(+34.9%),归母净利润0.62亿元(+372%),扣非净利润0.27亿元(+44.5%) [3] - 2024Q3毛利率29.3%(-0.9pct),扣非净利率13.9%(+0.9pct) [4] - 2024Q3经营活动现金流净额0.66亿元(+11.8%),存货周转天数112天(-19天),应收账款周转天数50天(-9天) [4]