报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 调峰水电业务表现亮眼 - 2024年前三季度,公司天生桥二级电站和鲁布革电厂分别实现发电量41.9和16.4亿千瓦时,分别同比增加44.1%和58.6% [2] - 调峰水电业务发电量的增长带动公司三季度的收入和利润大幅增长 [2] 抽水蓄能装机规模持续增长 - 截至2024年上半年末,公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦 [3] - 在建及已核准抽水蓄能电站9座,总装机容量1080万千瓦 [3] - 开展前期项目7个共860万千瓦,储备项目20个共2750万千瓦 [3] 抽水蓄能参与电力现货市场交易 - 2024年7月,广东省出台方案,建立健全抽水蓄能参与电力市场交易机制 [4] - 2024年9月,公司旗下梅蓄一期电站已进入电力现货市场交易 [4] - 随着电力现货市场的逐步完善,公司有望通过参与现货市场增厚抽蓄电站的电量电费利润 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润12.9/16.5/19.5亿元,对应PE分别为25.7/20/17x [4]