报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司逐步出招求变,短期经营势头抬升,期待进一步营销改革重塑中期成长性 [2] - 公司加大费用投入,在低价原料红利拉动下,公司盈利弹性如期释放 [2] - 公司收入增长符合预期,环比提速主要受益于去年同期销售下滑基数较低、公司更重自然动销以及加大费用投入等因素 [2] - 公司逐步出招求变,包括加大费用投入、分城市分区域做定向爆破营销、大力提倡60g产品以站稳2元黄金价格带、优化产品体系等 [2] 财务数据总结 - 前三季度实现营收19.6亿元,同比+0.6%;归母净利润6.7亿元,同比+1.7%;扣非归母净利润6.4亿元,同比+5.6% [1] - 单Q3营收6.57亿元,同比+6.8%;归母净利润2.23亿元,同比+17.9%;扣非归母净利润2.12亿元,同比+23.8% [1] - 毛利率56.2%,同比+10.5个百分点;销售费用率17.2%,同比+5.5个百分点 [2] - 预测2024-2026年EPS分别为0.74/0.74/0.75元,对应PE为20/20/19倍 [2]