报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年三季度实现营业收入46.85亿元，同比增长47.29%；归母净利润9.77亿元，同比增长78.42%；扣非归母净利润9.56亿元，同比增长86.90% [4] - 2024年前三季度实现营业收入125.58亿元，同比增长45.34%；归母净利润27.07亿元，同比增长63.53%；扣非归母净利润26.63亿元，同比增长77.30% [4] - 毛利率及净利率持续提升，2024年前三季度毛利率45.05%，同比上升2.53个百分点；销售净利率21.56%，同比上升2.40个百分点 [5] - 2024年第三季度毛利率45.81%，同比上升4.30个百分点；销售净利率20.85%，同比上升3.64个百分点 [5] 产品结构和区域布局 - 东鹏特饮为公司核心基本盘，2024年前三季度销售收入105.07亿元，同比增长31.44%，占比83.86% [6] - 东鹏补水啦为2024年增速亮眼的大单品，2024年前三季度销售收入12.11亿元，同比增长292.14%，占比快速提升至9.66% [6] - 其他饮料收入8.12亿元，同比增长145.37%，占比提升至6.48% [6] - 公司持续推进全国化发展战略，2024年前三季度华北和西南区域增速最快，分别实现销售收入15.03亿元和13.66亿元，同比增长83.62%和67.06% [6] 财务预测与估值 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为32.38亿元、42.58亿元、53.41亿元，EPS分别为6.23/8.19/10.27元 [7] - 对应10月29日收盘价的PE分别为35.4、27.0、21.5倍 [7] 风险提示 - 行业需求不及预期 [7] - 行业竞争加剧 [7] - 原材料价格波动 [7] - 公司全国化扩张不及预期 [7]