报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 收入利润同比下降，未结资源相对充足 - 2024年前三季度公司实现营业收入315.6亿元，同比下降33.2%，归母净利润13.3亿元，同比下降39.6%，主要因房地产项目交付结转规模减少，相应结转利润下滑 [2] - 前三季度公司毛利率15.8%，同比下降1.9个百分点；少数股东损益占比24.8%，同比下降4.5个百分点 [2] - 三季度末合同负债908.3亿元，为近一年营收1.6倍，未结资源相对充足 [2] 投资聚焦核心区域，股份回购彰显信心 - 2024年前三季度公司销售金额651.2亿元，同比下降37%，销售面积227.6万平米，同比下降30% [3] - 新增上海闵行区、广州海珠区2宗土地，总建面9.3万平米，权益建面2.4万平米 [3] - 公司董事局会议审议通过以集中竞价交易方式回购股份方案议案，预计回购金额3-6亿元、回购价格不超过9.83元/股，回购股份全部用于员工持股计划或者股权激励，回购实施期限为董事局会议审议通过后12个月 [3] - 股份回购计划彰显公司未来发展信心，有助于进一步完善公司长效激励机制，促进公司长期可持续发展 [3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入315.6亿元，同比下降33.2% [2] - 2024年前三季度公司归母净利润13.3亿元，同比下降39.6% [2] - 预计公司2024-2026年EPS为0.70元、0.75元、0.79元 [4] 财务指标 - 2024年前三季度公司毛利率15.8%，同比下降1.9个百分点 [2] - 2024年前三季度公司少数股东损益占比24.8%，同比下降4.5个百分点 [2] - 公司资产负债率2023年为70.8%，预计2024-2026年分别为69.7%、67.9%、66.2% [6][8] - 公司净负债比率2023年为44.4%，预计2024-2026年分别为26.4%、3.0%、-17.2% [8] - 公司流动比率2023年为1.9，预计2024-2026年分别为1.7、1.6、1.5 [8] - 公司速动比率2023年为0.2，预计2024-2026年分别为0.2、0.2、0.2 [8]