报告评级 - 报告给予江苏银行"买入"评级 [2] 公司业绩 - 前三季度实现营收623亿元,同比增长6.2%;归母净利润282亿元,同比增长10.1% [4] - 营收增速小幅下滑,但业绩仍保持双位数高增长 [6] - 净利息收入增速为1.5%,非息收入增速为17.1% [6] - 非息收入占营收比重为33%,较上半年下降0.5个百分点 [10] 资产负债情况 - 生息资产、贷款同比增速分别为12.3%、11.6%,扩表提速 [6] - 存款增速有所放缓,存单发行力度加大 [6] - 信贷投放结构更加均衡,零售贷款和票据贴现投放提速 [7] - 金融投资规模增加,占生息资产比重提升至37.3% [7] 资产质量 - 不良率维持在0.89%的低位,拨备覆盖率为351% [11] - 信用减值损失占营收比重为23%,季内仍维持一定拨备计提强度 [11] 资本充足 - 核心一级/一级/资本充足率分别为9.3%、12%、13.2% [11] - 发行100亿永续债,有效补充资本 [11] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年EPS预测为1.79、2、2.2元 [12] - 当前股价对应PE估值分别为5.0、4.5、4.1倍 [12] - 公司具有低估值、高股息、高盈利特性,维持"买入"评级 [12]