报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 稳健医疗2024年前三季度实现营业收入60.7亿元,同比增加1.0%,归母净利润5.5亿元,同比下滑74.3% [1] - 2024Q3公司实现收入20.4亿元,同比增长16.8%,归母净利润1.7亿元,同比下滑88.5% [1] - 剔除去年稳健工业园更新改造影响,前三季度公司归母净利润同比下滑29.6% [1] - 2024Q3公司归母净利润同比增长62.2%,利润增速明显快于收入 [1] - 医用耗材业务前三季度收入同比下滑11.5%,但2024Q3单季度同比增长13.1% [1] - 健康生活消费品业务前三季度收入同比增长13.7%,2024Q3单季度同比增长20.6% [1] - 公司发布限制性股票激励计划,有助于激发员工积极性,提升公司治理水平 [3] 分渠道和分产品表现 医用耗材业务 - 国外销售渠道前三季度实现收入12.0亿元,同比增长12.7% [1] - 国内药店及电子商务2024Q3单季度合计实现收入1.9亿元,同比增长21.6% [1] - 常规医用耗材产品2024Q3单季度实现收入8.5亿元,同比增长14.3% [1] - 高端敷料及健康个护业务前三季度分别实现收入5.7/2.9亿元,同比增长33.5%/36.2% [1] 健康生活消费品业务 - 线上渠道收入前三季度同比增长14.0%,线下门店收入同比增长近双位数 [2] - 干湿棉柔巾/成人服饰/卫生巾前三季度分别实现收入10.1/6.4/4.6亿元,收入分别同比增长31.3%/13.3%/10.4% [2] 财务指标表现 - 前三季度毛利率同比下降2.0个百分点至48.1% [4] - 前三季度期间费用率同比提升2.3个百分点至36.7% [4] - 2024年9月末存货较年初增加38.6%至19.9亿元,同比增加35.7% [2] - 2024年9月末应收账款较年初增加46.8%至11.3亿元,同比增加41.0% [2] - 前三季度经营净现金流为4.9亿元,同比增加119.3% [2]