报告公司投资评级 - 维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 短期业绩承压 - 2024Q3公司实现营业收入3.48亿元,同比降低7.93%;归母净利润-0.30亿元,同比由盈转亏,业绩短期承压[1][2] - 多端多渠道产品推广转化周期较长、增量业务增速虽快但基数低,使得公司短期业绩增长放缓利润承压[1][2] 持续投入提升品牌力 - 2024Q3公司销售费用同比增长19.31%,加大营销支持以提升品牌力[2] - 核心产品线如万兴喵影/Filmora、亿图脑图/Edraw Mind、万兴PDF/PDFelement等进行全面升级,提升产品性能与体验[2] 大模型技术布局 - 2023年启动大模型技术开发,涵盖视频、图片、音频、语言等多个模型能力,并于2024年1月发布万兴天幕音视频多媒体大模型[3] - 公司AIGC产品功能丰富,正在尝试AI加量包、AI会员、个性化定制等多种商业化模式[3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现营业收入15.42、17.33、20.23亿元;归母净利润0.39、0.91、1.18亿元[3][5][10][11] - 2024年公司营业收入同比增长4.1%,归母净利润同比下降54.8%;2025年营业收入同比增长12.4%,归母净利润同比增长134.9%[5][11] - 公司2022年毛利率95.5%,净利率3.4%,ROE4.9%[11]